【海通电子】面板周观点：详解FPD产业升级下激光设备增量需求

  多晶硅面板中电子迁移率可达非晶硅面板的400倍左右，因而多晶硅面板具有响应时间短、分辨率高等优点。非晶硅最早只能用半导体高温制程制备，即HTPS，上世纪90年代借助激光退火工艺才开发出低温制程LTPS工艺的TFT-LCD驱动背板，即利用准分子激光为热源，经过投射系统产生能量分布均匀的激光光束，使非晶硅结构转变为多晶硅结构，整一个完整的过程都是在600℃以下完成，因此适用于传统玻璃基板及柔性塑料板。目前LTPS主要使用在于分辨率高于400ppi的高配置手机市场，根据群智咨询统计数据，16年a-Si手机面板占比43%，LTPS约占30%。随只能手机大尺寸及高清化的发展，预计到18年，基于LTPS的LCD和OLED占比将达70%-80%，增长超过一倍，对应ELA的需求将有极大增量空间。

  从LCD到OLED，工艺复杂度更高，产生激光剥离设备、柔性面板切割、激光修复、窄边框加工等增量需求。OLED制备工艺中要使用到激光的制程有十几个，包括：前段LTPS TFT生产中退火（ELA）、前段光刻工艺中激光制版（中功率CO₂激光器）、热处理（直接半导体激光器）、刻蚀（准分子激光器等），中段掩膜版检测（准分子激光器）、后段激光修复（紫外激光器）、后续面板切割（超快激光器）、激光剥离（LLO）等，相较LTPS LCD，增量需求主要是激光剥离、柔性切割、激光修复（OLED良率低、缺陷更多）、窄边框加工等。17年-19年是国内京东方、深天马、TCL、和辉、昆山国显等厂商OLED产线建设高峰期，投资金额达两千多亿元，其中70%左右为设备投资，带来激光设备可观增量需求。

  海外龙头订单饱满，股价大涨，确认激光设备高景气度。Coherent 是全球准分子激光器龙头、第一大激光器生产商，公司公布2017年第一个会计季度财务报表，一季度销售额5.5亿美元，同比增长102.1%，毛利率高达47.2%。其中ELA在平板领域需求拉动作用明显，共计销售3.7亿美元，同比增长97.8%。公司股票价格近一年上涨152.39%，近三个月上涨42.10%。韩国AP system是全球激光结晶化设备的龙头，目前也是全球唯一一家LLO设备供应商，公司90%的业务营收来自于OLED设备，产品涵盖ELA、封装设备及LLO，公司股票价格一年来最高上涨超过两倍。

  国内激光产业链相关标的有：大族激光、福晶科技等。大族激光是国内激光设备龙头，16年LCD行业实现销售约1亿元，下游客户包括京东方、华星光电等，且正在进行韩国大客户认证。公司积极布局FPD领域，设备涵盖基板激光切割、准分子激光退火、柔性OLED激光剥离及激光修复等，未来有望深度受益于FPD产业升级。福晶科技主营激光晶体、非线性晶体、光学元件，下游客户涵盖前十大激光器公司中的八家，包括Coherent、Rofin、大族激光、华工科技等。

  建议关注：大族激光、京东方A、TCL集团、黑牛食品、精测电子、联得装备、智云股份等。

  从a-Si到LTPS，ELA（准分子激光退火）设备是关键。多晶硅面板中电子迁移率可达非晶硅面板的400倍左右，因而多晶硅面板具有响应时间短、分辨率高等优点。非晶硅最早只能用半导体高温制程制备，即HTPS，上世纪90年代借助激光退火工艺才开发出低温制程LTPS工艺的TFT-LCD驱动背板，即利用准分子激光为热源，经过投射系统产生能量分布均匀的激光光束，使非晶硅结构转变为多晶硅结构，整一个完整的过程都是在600℃以下完成，因此适用于传统玻璃基板及柔性塑料板。目前LTPS主要使用在于分辨率高于400ppi的高配置手机市场，根据群智咨询统计数据，16年a-Si手机面板占比43%，LTPS约占30%。随只能手机大尺寸及高清化的发展，预计到18年，基于LTPS的LCD和OLED占比将达70%-80%，增长超过一倍，对应ELA的需求将有极大增量空间。

  从LCD到OLED，工艺复杂度更高，产生激光剥离设备、柔性面板切割、激光修复、窄边框加工等增量需求。OLED制备工艺中要使用到激光的制程有十几个，包括：前段LTPS TFT生产中退火（ELA）、前段光刻工艺中激光制版（中功率CO₂激光器）、热处理（直接半导体激光器）、刻蚀（准分子激光器等），中段掩膜版检测（准分子激光器）、后段激光修复（紫外激光器）、后续面板切割（超快激光器）、激光剥离（LLO）等，相较LTPS LCD，增量需求主要是激光剥离、柔性切割、激光修复（OLED良率低、缺陷更多）、窄边框加工等。17年-19年是国内京东方、深天马、TCL、和辉、昆山国显等厂商OLED产线建设高峰期，投资金额达两千多亿元，其中70%左右为设备投资，带来激光设备可观增量需求。

  海外龙头订单饱满，股价大涨，确认激光设备高景气度。Coherent 是全球准分子激光器龙头、第一大激光器生产商，公司公布2017年第一个会计季度财务报表，一季度销售额5.5亿美元，同比增长102.1%，毛利率高达47.2%。其中ELA在平板领域需求拉动作用明显，共计销售3.7亿美元，同比增长97.8%。公司股票价格近一年上涨152.39%，近三个月上涨42.10%。韩国AP system是全球激光结晶化设备的龙头，目前也是全球唯一一家LLO设备供应商，公司90%的业务营收来自于OLED设备，产品涵盖ELA、封装设备及LLO，公司股票价格一年来最高上涨超过两倍。

  国内激光产业链相关标的有：大族激光、福晶科技等。大族激光是国内激光设备龙头，16年LCD行业实现销售约1亿元，下游客户包括京东方、华星光电等，且正在进行韩国大客户认证。公司积极布局FPD领域，设备涵盖基板激光切割、准分子激光退火、柔性OLED激光剥离及激光修复等，未来有望深度受益于FPD产业升级。福晶科技主营激光晶体、非线性晶体、光学元件，下游客户涵盖前十大激光器公司中的八家，包括Coherent、Rofin、大族激光、华工科技等。

  建议关注：大族激光、京东方A、TCL集团、黑牛食品、精测电子、联得装备、智云股份等。

  上周OLED板块整体下跌。上周A股OLED公司平均跌幅为1.94%，整体下跌，其中跌幅前三为锦富技术（-17.02%）、丹邦科技（-12.56%）、超声电子（-6.12%），涨幅前三分别为大族激光（4.11%）、京东方A（1.99%）、天通股份（1.76%）。

  锦富技术4月26日披露一季报，2017年一季度，公司实现营业收入6.35亿元，同比增长38.37%；纯利润是266.60万元，同比增长119.58%。公司前期公告，收购的昆山迈致16年再次未完成业绩承诺，导致商誉减值风险增加，定增终止。

  丹邦科技4月26日披露年报，受制造业疲软影响16年整体业绩同比出现较大幅度下滑，全年营收2.7亿，同比下降35.39%；净利2458.99万，同比下降63.23%。公司4月28日披露一季报，公司2017年1-3月实现营业收入7533.43万元，同比增长8.21%；归属于上市公司股东的净利润792.87万元，同比增长20.92%。

  超声电子4月25日披露一季报，公司一季度实现营业收入9.50亿元，同比增长15.39%；净利润5648.93万元，同比增长283.99%。公司股票价格一年内上涨达56.35%,近期股价回调，一月内下跌3.79%。

  大族激光4月24日披露年报及一季报，报告期内实现营业收入69.59 亿元,同比增长24.55%,实现归母净利7.54 亿元。17Q1 利润增长31.50%,预计上半年利润增速60%-90%。大族激光是国内激光设备龙头，未来将切入OLED面板切割环节。目前大族在OLED显示领域已推出系列激光加工设施，得到韩系面板企业认可，并装备到国产面板企业生产线中，主要是针对OLED产品的外形切割、线路修复、盖板成形等领域。

  京东方A一季度净利24.1亿元，同比增长20余倍。公司近期亮相上海国际新型显示展，除引领半导体显示领域技术发展外，还展出智慧零售系统，包括电子价签系统解决方案，致力于搭建“新零售”物联网平台。

  天通股份2017年1-3月实现营业收入5.10亿元，同比增长12.95%；归属于上市公司股东的净利润5411.90万元，同比增长1.96%。

  境外市场龙头标的上周涨跌幅情况：境外OLED板块上周整体上涨，平均涨幅2.76%。具体个股而言，涨幅前三为：美股UDC一周涨幅达24.57%，MAGNACHIP上涨18.24%，电气硝子上涨12.17%。

  UDC5月4日发布季报，一季度实现盈利收入5.57千万美元，同比增长87%，净利1.04千万美元，同比增长超过3倍。季报发布后UDC股价单日上涨23.87%。

  MAGNACHIP为AMOLED面板提供驱动IC，公司5月3日发布季报，一季度实现盈利收入1.6亿美元，同比增长9%，净利4.37千万美元，同比增长超过4倍。季报发布后公司股票价格连续两日上涨，涨幅分别为16.97%和4.15%。

  上周OLED板块整体下跌。上周A股OLED公司平均跌幅为1.94%，整体下跌，其中跌幅前三为锦富技术（-17.02%）、丹邦科技（-12.56%）、超声电子（-6.12%），涨幅前三分别为大族激光（4.11%）、京东方A（1.99%）、天通股份（1.76%）。

  锦富技术4月26日披露一季报，2017年一季度，公司实现营业收入6.35亿元，同比增长38.37%；纯利润是266.60万元，同比增长119.58%。公司前期公告，收购的昆山迈致16年再次未完成业绩承诺，导致商誉减值风险增加，定增终止。

  丹邦科技4月26日披露年报，受制造业疲软影响16年整体业绩同比出现较大幅度下滑，全年营收2.7亿，同比下降35.39%；净利2458.99万，同比下降63.23%。公司4月28日披露一季报，公司2017年1-3月实现营业收入7533.43万元，同比增长8.21%；归属于上市公司股东的净利润792.87万元，同比增长20.92%。

  超声电子4月25日披露一季报，公司一季度实现营业收入9.50亿元，同比增长15.39%；净利润5648.93万元，同比增长283.99%。公司股票价格一年内上涨达56.35%,近期股价回调，一月内下跌3.79%。

  大族激光4月24日披露年报及一季报，报告期内实现营业收入69.59 亿元,同比增长24.55%,实现归母净利7.54 亿元。17Q1 利润增长31.50%,预计上半年利润增速60%-90%。大族激光是国内激光设备龙头，未来将切入OLED面板切割环节。目前大族在OLED显示领域已推出系列激光加工设施，得到韩系面板企业认可，并装备到国产面板企业生产线中，主要是针对OLED产品的外形切割、线路修复、盖板成形等领域。

  京东方A一季度净利24.1亿元，同比增长20余倍。公司近期亮相上海国际新型显示展，除引领半导体显示领域技术发展外，还展出智慧零售系统，包括电子价签系统解决方案，致力于搭建“新零售”物联网平台。

  天通股份2017年1-3月实现营业收入5.10亿元，同比增长12.95%；归属于上市公司股东的净利润5411.90万元，同比增长1.96%。

  境外市场龙头标的上周涨跌幅情况：境外OLED板块上周整体上涨，平均涨幅2.76%。具体个股而言，涨幅前三为：美股UDC一周涨幅达24.57%，MAGNACHIP上涨18.24%，电气硝子上涨12.17%。

  UDC5月4日发布季报，一季度实现盈利收入5.57千万美元，同比增长87%，净利1.04千万美元，同比增长超过3倍。季报发布后UDC股价单日上涨23.87%。

  MAGNACHIP为AMOLED面板提供驱动IC，公司5月3日发布季报，一季度实现盈利收入1.6亿美元，同比增长9%，净利4.37千万美元，同比增长超过4倍。季报发布后公司股票价格连续两日上涨，涨幅分别为16.97%和4.15%。

  公司一季度实现营业收入9056.26万元，同比增长17.77%；归属于上市公司股东的净利润1369.81万元，同比增长6.31%。

  公司一季度实现营业收入21.70亿元，同比增长37.17%；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长12.95%。

  公司一季度实现营业收入5.89亿元，同比增长36.35%；归属于上市公司股东的净利润3281.02万元，同比增长1487.62%。

  公司一季度实现营业收入7533.43万元，同比增长8.21%；归属于上市公司股东的净利润792.87万元，同比增长20.92%。

  公司一季度实现盈利收入28.36亿元,同比增长185.01%；实现归属于上市公司股东的纯利润是2146.32万元,同比增长17.25%。

  公司一季度实现营业收入24.81亿元，同比下降17.97%；归属于上市公司股东的净利润2083.02万元，同比下降69.47%。

  公司一季度实现营业收入4.72亿元，同比下降17.37%；归属于上市公司股东的净利润-2210.42万元，同比下降192.51%。

  公司一季度实现营业总收入1.57亿元，同比上升43.42%；归属于上市公司股东的净利润2660.40千万，较同比上升82.17%。

  公司一季度实现营业收入6130.69万元，同比增长100.54%；归属于上市公司股东的净利润-849.34万元，同比下降60.75%。

  公司一季度实现营业收入4.67亿元，同比增长147.58%；归属于上市公司股东的纯利润是2636.57万元，同比增长217.84%。

  公司一季度实现营业收入9056.26万元，同比增长17.77%；归属于上市公司股东的净利润1369.81万元，同比增长6.31%。

  公司一季度实现营业收入21.70亿元，同比增长37.17%；归属于上市公司股东的净利润3.93亿元，同比增长12.95%。

  公司一季度实现营业收入5.89亿元，同比增长36.35%；归属于上市公司股东的净利润3281.02万元，同比增长1487.62%。

  公司一季度实现营业收入7533.43万元，同比增长8.21%；归属于上市公司股东的净利润792.87万元，同比增长20.92%。

  公司一季度实现盈利收入28.36亿元,同比增长185.01%；实现归属于上市公司股东的纯利润是2146.32万元,同比增长17.25%。

  公司一季度实现营业收入24.81亿元，同比下降17.97%；归属于上市公司股东的净利润2083.02万元，同比下降69.47%。

  公司一季度实现营业收入4.72亿元，同比下降17.37%；归属于上市公司股东的净利润-2210.42万元，同比下降192.51%。

  公司一季度实现营业总收入1.57亿元，同比上升43.42%；归属于上市公司股东的净利润2660.40千万，较同比上升82.17%。

  公司一季度实现营业收入6130.69万元，同比增长100.54%；归属于上市公司股东的净利润-849.34万元，同比下降60.75%。

  公司一季度实现营业收入4.67亿元，同比增长147.58%；归属于上市公司股东的纯利润是2636.57万元，同比增长217.84%。

  美国OLED材料供应商Universal Display周四盘后公布前季营收、盈余双双优于预期。UniversalDisplay是三星OLED面板的材料供应商，其今年前三个月营收达到5,560万美元。

  Universal Display执行长Sidney Rosenblatt说，OLED产业高质量发展趋势令人振奋，能见度通透到足以调升营收展望。 Rosenblatt根据客户扩厂状况判断，今年OLED成长速度会超出原先预期。展望今年，Universal Display将预估营收从原先2.3-2.5亿美元调升至2.6-2.8亿美元之间，换算年成长率介于30%-40%。（来源：显示速递）

  UDC是全球OLED发光材料龙头，公司主要为OLED面板制造商提供技术授权与专利许可、材料和技术支持，主要产品为磷光OLED材料与相关技术，下游客户几乎涵盖所有面板厂商，其中三星是第一大客户，占比约65%。目前三星持续扩产OLED，预计17年总体产能同比16年增加四成，达1.5亿片左右，带来对OLED材料需求的大幅增长。

  国内OLED材料公司万润股份17年一季度液晶材料、OLED材料业绩也有大幅提升，预计17年全年OLED材料有望在16年约9000万营收的基础上实现翻倍增长，成为国内OLED材料龙头，也印证了OLED产业发展的新趋势向好，OLED板块将迎来新一轮的投资机会。

  根据美国科技新闻网站 AppleInsider 报导，在 2017 年稍后，苹果将会开始生产 micro-LED 屏幕，初期将用于第 3 代苹果手表（Apple Watch），用以取代目前苹果手表上所使用的 OLED 屏幕。

  报导指出，在面板领域，苹果过去没有相关的技术准备。不过，在 2014 年，苹果收购了一家名为 LuxVue 的公司，获得了该公司的 micro-LED 技术之后，在过去几年时间里，这种面板技术开始引发了产业界的关注，而苹果也在积极进行相关产品的开发。2017 年 2 月，苹果透过LuxVue 取得了一项专利，其主要是有关 micro-LED 屏幕上识别指纹的功能。如此，苹果未来就可以顺利取消手机中专用的指纹识别模组，将这一功能整合到屏幕中。（来源：显示速递）

  华星光电G11新型电子显示玻璃项目开工仪式在光明新区华星光电玻璃厂建设工地举行。作为华星半导体G11项目的配套项目，该项目一期预计将于2019年第一季度开始量产。华星光电G11新型电子显示玻璃项目规划总投资金额约59亿元人民币。其中一期投资30亿元，旭硝子占股70%，华星光电半导体占股30%。项目设计产能36万片/月，占地面积7.8万平方米，建筑面积18.3万平方米。(来源:中国触摸屏网)

  目前超大尺寸显示已经成为未来的趋势，电视面板中55寸-65寸的产品今年来供不应求，价格持续上涨，同时智能白板等其他领域的大屏应用是单屏尺寸变大另一个助推力。国内现有的多条8.5代线寸大屏幕面板上不经济，G11代线的投产有利于加快我国FPD产业转型升级，提升产业竞争力。

  2017年5月4日，拥有全球最先进的LTPS制程技术的日本面板制造商Japan Display（以下简称JDI）在位于深圳南山区的中国营运研发中心召开新闻发布会，向来自中国国内显示产业的十多家媒体发布四边窄边框“FULL ACTIVE”液晶显示屏。（来源：CINNO）

  全面屏有助于提高PPI，增加显示内容，同时精简美观，符合市场潮流的走向。实现全面屏的难点主要在于超窄边框、背光灯及实装技术，JDI的解决方案是改善光导入部分，通过LED到显示部分光学设计合理化将导入部分最低限度化，同时采用COF高密度实装技术。

  美国OLED材料供应商Universal Display周四盘后公布前季营收、盈余双双优于预期。UniversalDisplay是三星OLED面板的材料供应商，其今年前三个月营收达到5,560万美元。

  Universal Display执行长Sidney Rosenblatt说，OLED产业发展趋势令人振奋，能见度通透到足以调升营收展望。 Rosenblatt按照每个客户扩厂状况判断，今年OLED成长速度会超出原先预期。展望今年，Universal Display将预估营收从原先2.3-2.5亿美元调升至2.6-2.8亿美元之间，换算年成长率介于30%-40%。（来源：显示速递）

  UDC是全球OLED发光材料龙头，企业主要为OLED面板制造商提供技术授权与专利许可、材料和技术上的支持，基本的产品为磷光OLED材料与有关技术，下游客户几乎涵盖所有面板厂商，其中三星是第一大客户，占比约65%。目前三星持续扩产OLED，预计17年总体产能同比16年增加四成，达1.5亿片左右，带来对OLED材料需求的大幅增长。

  国内OLED材料公司万润股份17年一季度液晶材料、OLED材料业绩也有大幅度的提高，预计17年全年OLED材料有望在16年约9000万营收的基础上实现翻倍增长，成为国内OLED材料龙头，也印证了OLED产业高质量发展趋势向好，OLED板块将迎来新一轮的投资机会。

  根据美国科技新闻网站 AppleInsider 报导，在 2017 年稍后，苹果将会开始生产 micro-LED 屏幕，初期将用于第 3 代苹果手表（Apple Watch），用以取代目前苹果手表上所使用的 OLED 屏幕。

  报导指出，在面板领域，苹果过去没有相关的技术准备。不过，在 2014 年，苹果收购了一家名为 LuxVue 的公司，获得了该公司的 micro-LED 技术之后，在过去几年时间里，这种面板技术开始引发了产业界的关注，而苹果也在积极进行有关产品的开发。2017 年 2 月，苹果透过LuxVue 取得了一项专利，其主要是有关 micro-LED 屏幕上识别指纹的功能。如此，苹果未来就可以顺利取消手机中专用的指纹识别模组，将这一功能整合到屏幕中。（来源：显示速递）

  华星光电G11新型电子显示玻璃项目开工仪式在光明新区华星光电玻璃厂建设工地举行。作为华星半导体G11项目的配套项目，该项目一期预计将于2019年第一季度开始量产。华星光电G11新型电子显示玻璃项目规划总投资金额约59亿元人民币。其中一期投资30亿元，旭硝子占股70%，华星光电半导体占股30%。项目设计产能36万片/月，占地面积7.8万平方米，建筑面积18.3万平方米。(来源:中国触摸屏网)

  目前超大尺寸显示慢慢的变成了未来的趋势，电视面板中55寸-65寸的产品今年来供不应求，价格持续上涨，同时智能白板等其他领域的大屏应用是单屏尺寸变大另一个助推力。国内现有的多条8.5代线寸大屏幕面板上不经济，G11代线的投产有利于加快我国FPD产业转变发展方式与经济转型，提升产业竞争力。

  2017年5月4日，拥有全球最先进的LTPS制程技术的日本面板制造商Japan Display（以下简称JDI）在位于深圳南山区的中国营运研发中心召开新闻发布会，向来自中国国内显示产业的十多家媒体发布四边窄边框“FULL ACTIVE”液晶显示屏。（来源：CINNO）

  全面屏有助于提高PPI，增加显示内容，同时精简美观，符合市场潮流的走向。实现全面屏的难点主要在于超窄边框、背光灯及实装技术，JDI的解决方案是改善光导入部分，通过LED到显示部分光学设计合理化将导入部分最低限度化，同时采用COF高密度实装技术。